Tunisie : Le taux directeur de la BCT maintenu à 8%

Le Conseil d’Administration de la Banque Centrale de Tunisie a décidé, lors de sa réunion du 11 décembre 2023, de maintenir le taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie inchangé à 8%. Il considère que le niveau actuel du taux directeur contribuera à une poursuite de la détente de l’inflation au cours de la période à venir.Le Conseil d’Administration de la Banque Centrale de Tunisie s’est réuni le 11 décembre 2023 et a passé en revue les récents développements économiques et financiers et les perspectives de l’inflation.Sur le plan international, le resserrement marquant des conditions monétaires, depuis 2022, a favorisé une atténuation progressive de la demande globale et un apaisement des tensions sur les prix. La baisse notable des prix internationaux, notamment de l’énergie, a contribué à la détente graduelle de l’inflation, notamment dans les principales économies. Le processus désinflationniste devrait se poursuivre dans la période à venir, quoiqu’à un rythme plus faible. Les risques de remontée rapide des prix internationaux et d’une résistance plus forte de la demande pourraient entraver une baisse rapide des prix à la consommation. Le maintien de l’orientation restrictive des conditions monétaires se poursuivrait afin de soutenir le retour de l’inflation aux cibles des banques centrales.

Sur le plan national, l’activité économique s’est fortement ressentie, au troisième trimestre 2023, de la contreperformance du secteur agricole (-16,4% en G.A.) en raison de la persistance de la sécheresse et l’aggravation du stress-hydrique, engendrant ainsi une contraction de la croissance économique (-0,2% après +0,6% au T2-2023). Hors agriculture, le taux de croissance du PIB s’est maintenu en hausse (+1,5% après +1,9% au T2-2023), favorisant ainsi un retour graduel du PIB hors agriculture aux niveaux d’avant la pandémie. La résilience de l’activité économique, hors agriculture, a été favorisée par la bonne tenue du secteur touristique et des activités connexes, ainsi que par le renforcement graduel de la production industrielle.

S’agissant du secteur extérieur, le compte des opérations courantes a dégagé un solde de -4.234 MDT (ou -2,7 % du PIB), à fin novembre 2023, contre – 11.982 MDT (ou -8,3 % du PIB) une année auparavant. La réduction notable du déficit courant a résulté de la poursuite de la contraction du déficit commercial, en dépit du maintien du déficit énergétique à un niveau élevé, et de la bonne performance de la balance des services. Au 11 décembre 2023, les réserves de change se sont stabilisées au voisinage de 25 milliards de dinars (ou 113 jours d’importation), contre 22,1 milliards de dinars (ou 96 jours d’importation) à la même date de l’année dernière.

Au niveau des prix à la consommation, l’inflation a poursuivi sa tendance baissière quasi-continue amorcée depuis le mois de mars 2023, pour s’établir à 8,3% (en G.A.). Cette évolution porte la marque de la détente du rythme de progression de l’inflation sous-jacente « hors produits alimentaires frais et produits à prix administrés » qui est revenue à 8,6% après 8,9% un mois auparavant et de la poursuite de la décélération du rythme de progression des prix des produits alimentaires frais (11,5% contre 13,0% le mois précédent).

La détente graduelle de l’inflation, et de ses principales composantes, devrait se poursuivre dans la période à venir. En termes de moyennes annuelles, le taux d’inflation se situerait au voisinage de 9,3% pour l’ensemble de l’année 2023 contre 8,3% une année auparavant. Les risques haussiers autour de la trajectoire future de l’inflation pourraient résulter notamment d’une hausse importante et persistante des prix internationaux et d’une accentuation du stress hydrique.

Le Conseil considère que le niveau actuel du taux directeur contribuera à une décélération continue de l’inflation dans la période à venir. Il décide de maintenir le taux directeur de la Banque Centrale de Tunisie inchangé à 8%.

Le Conseil a enfin pris note du maintien par l’agence Fitch Ratings de la notation souveraine de la Tunisie à «CCC-» et souligne l’importance de poursuivre le train des réformes à un rythme encore plus accéléré pour renforcer davantage la confiance dans la capacité de la Tunisie à maîtriser ses équilibres macroéconomiques et à renouer avec la croissance.