Dans une note diffusée récemment, la société de recherche Attijari Global Research (AGR) a livré son analyse concernant l’évolution des revenus de la cote à fin septembre 2022. Il en ressort que les tensions inflationnistes ont continué de peser sur les sociétés cotées. Selon les calculs de la société de recherche, la hausse des revenus de la cote, poussée par l’effet prix, s’est poursuivie au T3-2022, mais moins fortement que durant les deux trimestres précédents.

« Après deux trimestres consécutifs de croissance soutenue, soit +14,8% au T1-22 et +15,9% au T2-22, les revenus agrégés de la cote affichent une décélération visible au T3-22. Il s’agit d’une hausse de +11,4% à 72,6 MMDH », souligne AGR. In fine, sur les neuf premiers mois de l’année, les revenus agrégés de la cote ont progressé de 14,6% à 218,4 MMDH.

La lecture des communiqués des sociétés cotées à fin septembre a également fait ressortir différentes informations sur le secteur bancaire. Ce dernier a affiché de bonnes performances au global à fin septembre.

Une amélioration de 4% des revenus des banques par rapport à l’année dernière

Les groupes cotés du secteur bancaire ont vu leur PNB croître de 4% à fin septembre à 52,6 MMDH, entraîné par la hausse de 10% de la marge sur commissions et de 6,2% de la marge d’intérêt des banques cotées. « Cette performance a été toutefois limitée par le repli des activités de marché de -1,9 MMDH (-15,6%) dans un contexte de taux défavorable », précise AGR.

Les groupes bancaires ont également poursuivi leur processus d’optimisation des coûts, permettant une amélioration du coefficient d’exploitation à 50,1% contre 50,3% à fin septembre 2021.

Concernant les revenus, en 2022, AGR anticipe une amélioration de 3,2% du PNB du secteur bancaire, coté à 69,8 MMDH par rapport à l’année précédente. Le coefficient d’exploitation sur la période est lui aussi attendu en amélioration, du fait de l’amélioration des frais de gestion à 50,5% contre 50,9% en 2021.

La baisse du coût du risque est toujours le premier facteur expliquant la hausse des bénéfices

La normalisation du coût du risque s’est poursuivie en 2022. A fin septembre, ce dernier baissait de 7,3% à 8 MMDH, et ce malgré la détérioration des perspectives de croissance économique au niveau local. A noter que Bank Al-Maghrib a abaissé ses prévisions de croissance économique à 0,8% en 2022.

Concernant la normalisation du coût du risque, AGR souligne que « cette situation s’expliquerait par un effort de provisionnement important réalisé au début de la pandémie en 2020. À cet effet, nous nous attendons à une poursuite de la normalisation du coût du risque du secteur durant le T4-22 ».

La capacité bénéficiaire du secteur bancaire de la cote s’est améliorée à fin septembre. Elle a progressé de 10,9% par rapport à fin septembre 2021 pour atteindre près de 9,6 MMDH.

Pour la société de recherche, la baisse du coût du risque est, depuis 2021, le facteur principal expliquant l’amélioration de la capacité bénéficiaire des banques. La société de recherche conclut en soulignant que la capacité bénéficiaire du secteur bancaire affiche à fin septembre 2022 « un niveau supérieur de 4% par rapport au RNPG réalisé durant la période pré-Covid, soit 9,2 MMDH à fin septembre 2019 ».