L’agence de notation Moody’s a attribué une notation inaugurale de Baa3 (Investment Grade) avec une perspective stable au Groupe OCP. Cette distinction du groupe marocain s’explique par de nombreux facteurs dont sa rentabilité, son positionnement de leader, son programme d’investissement, les perspectives de la demande en phosphatent.

Le Groupe OCP vient de décrocher cette notation de Moody’s grâce à une recette unique qui le place au-dessus de ses concurrents. Leader mondial du marché des engrais phosphatés grâce à un accès à environ 70 % des réserves mondiales de phosphate, le Groupe capitalise sur son faible coût de production (qui se traduit par des marges supérieures aux concurrents), tout en menant des politiques financières prudentes.

Dans sa notation Moody’s, a pris en compte l’excellente liquidité d’OCP qui permet au groupe de soutenir son plan d’expansion. La politique financière d’OCP s’explique par un maintien d’un ratio d’endettement net sur EBITDA inférieur à 2,5 x en moyenne tout au long du cycle.

En outre, OCP mènera de 2022 à 2024 un ambitieux programme d’investissements combiné à des dividendes continus au gouvernement qui devrait entraînerait un free cash-flow négatif au cours de cette période.

Moody’s souligne le caractère flexible et modulaire du programme de capex qui permettrait de mitiger les pressions négatives sur la trésorerie et les ratios de crédit, tout en mentionnant l’engagement du groupe à atteindre ses objectifs et de mettre en place les mesures nécessaires en cas de ralentissement inattendu du marché, pour maintenir les ratios de crédit à des niveaux adéquats.

Selon les projections de Moody’s, les perspectives seront stables pour l’entreprise qui devrait maintenir des mesures de crédit et des liquidités adéquates tout au long de l’année et du cycle, même dans le cas d’un environnement de baisse des prix des engrais.

Les indicateurs financiers d’OCP démontrent un renforcement continu pour 2022 et une légère baisse en 2023 et 2024 revenant à une (probable) baisse des prix et des marges des engrais phosphatés, selon les prévisions du marché mondial de Moody’s qui a pris en compte dans sa notation la nature cyclique des ventes d’engrais et des prix des matières premières qui exposent la société à la volatilité des bénéfices.

La notation inaugurale Investment Grade s’appuie donc sur 4 leviers favorables à OCP, à savoir sa position de plus grand producteur d’engrais phosphatés au monde, son coût de production faible, un levier financier modéré soutenu par des politiques financières prudentes et enfin une tendance croissante de la demande en phosphates dans le monde.

Le faible coût de production de Groupe OCP par rapport à ses concurrents permet à l’entreprise d’être plus résistante aux différentes saisonnalités, aux périodes de baisse de la demande mondiale d’engrais ou d’augmentation des prix des matières premières, ce qui est un élément déterminant dans la notation de Moody’s.

Enfin, les perspectives de la demande en engrais phosphatés au niveau mondial, bien qu’elles peuvent être fluctuantes, connaitront dans les années à venir des tendances à la hausse revenant à l’augmentation de la population et la réduction des terres agricoles, ce qui demandera des rendements plus élevés.